能源数据公司Enverus发布的2022年第一季度并购活动报告显示，北美油气上游并购市场共完成了140亿美元的交易，其中1月的60亿美元交易是5年来的最高值。不过随着3月初俄乌战争对油价的刺激，并购活动也暂时陷入沉寂。

“在2021年保持上游交易弹性的所有因素都延续到了新的一年。”Enverus董事Andrew·Dittmar说，“这包括上市公司需要库存、现成的私人卖家和优惠的价格。然而，由于俄罗斯入侵乌克兰导致能源价格波动，3月份几乎所有交易都停滞不前。”

总体而言，落基山脉地区的交易最为活跃（占2022年第一季度交易总额的50%以上），尤其是由于买家对北达科他州威利斯顿盆地和科罗拉多州DJ盆地的兴趣。始终一致的二叠纪盆地获得了略低于30%的交易价值，而马塞勒斯的一项大交易推动了分配给东部地区的大约 20%的价值。之前活跃的海恩斯维尔缺乏交易，而鹰福特的步伐持续缓慢，这意味着 Ark-La-Tex和墨西哥湾沿岸的交易稀少。

私营公司退出仍然是一个主要主题，占本季度五笔最大交易中的四笔。切萨皮克通过以26亿美元的交易收购私人的Chief石油天然气公司和相关的Tug Hill权益，继续在马塞勒斯东北部建立以天然气为重点的核心库存。虽然该交易更侧重于库存并且切萨皮克愿意为此支付费用，但其他买家，如米德兰盆地的Earthstone Energy和DJ盆地的PDC Energy寻求可以仅以现有生产价值购买的收购，同时仍然添加未来的钻井。

“买家一直对提高交易报价以适应大宗商品价格上涨持谨慎态度。甚至在最近一轮波动之前，上游资产的大多数指标相对于历史平均水平的定价都很便宜，”Dittmar说。“伴随乌克兰战争而来的大宗商品价格迅速飙升，尤其扩大了买家愿意支付的价格与卖家期望得到的价格之间的差距。而且由于它们相距甚远，我们看到上游交易暂停。”

一种不易受商品定价风险影响的交易类型是所谓的企业对等合并。在这些合并中，两家规模相似的上市公司合并后，向被收购公司支付的溢价很少甚至没有。这些类型的交易旨在为投资者创建一个更大、希望更稳定的平台，在疫情之后的市场早期阶段更为常见。Oasis Petroleum和Whiting Petroleum于3月初在Bakken的合并是对此类交易的回归，也是自2021年8月以来的首次上市公司合并。这两家中型生产商可能希望更大的公司给予他们规模以更好地寻求进一步整合并在成熟的Bakken中增加库存。

“应该还有很多上游交易，”迪特马尔说。“这些可能来自进一步的私人退出、康菲石油和埃克森美孚等大型生产商的非核心销售，或其余较小的勘探与生产公司寻找合并合作伙伴。我们只需要在商品定价方面保持一定的稳定性，并通过一两次收购来确定交易基准，以重新点燃应该是活跃的市场。”

从去年开始，国际油价就在持续上涨，这直接刺激了北美石油生产，也拉动了北美上游的并购动力。从3月开始，二叠纪盆地的新钻井许可证批准也创下了新的纪录。不过尽管如此，EIA依然警告说，目前美国原油生产的增速低于预期。

根据美国能源信息署的数据，现在预计2022年的平均产量为每天1201万桶，而之前的预测为每天1203万桶。

由此可见，一季度的并购热潮并不能够证明北美地区的上游生产持续繁荣。从国际供需来看，短缺并不是十分明显。而且美国政府对于本土油气生产的许多限制也没有明显的放松。