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选股逻辑：恒润股份（风电）
1.国内领先的高端锻件制造商
公司专业生产法兰及锻件，是国内领先的高端锻件供应商。公司前身江阴恒润法兰有限公司成立于2003年7月，总部位于江苏江阴。2011年公司整体变更为股份有限公司，2017年在上海证券交易所挂牌上市。公司主要从事轧制环锻件、锻造法兰的研发、生产和销售及其他自由锻件和真空室，用于风电、石油化工、金属压力容器、机械、船舶等行业。在轧环锻件市场，公司已成为海上风机塔筒法兰的重要供应商，在同行业同类产品中处于世界领先地位。该公司目前在世界范围内制造0MW及以上海上风电的能力较差。塔筒法兰企业之一，公司已批量生产9MW海上风机塔筒法兰
2. 受益于风电行业的高景气度，2020年业绩将快速增长
2017-2020年，公司营业收入将从7.41亿增长至23.85亿，3年复合增长率47.66%；归属于母公司的净利润将从0.91亿元增至4.63亿元，3年复合增长率72.20%。
2020年公司实现营业收入23.85亿元，同比增长66.61%；实现归属于母公司的净利润4.63亿元，同比增长458.52%。2020年业绩增长主要得益于报告期内风电行业持续向好。公司下属子公司将产能和资金集中用于风电主塔法兰的生产，产销规模不断扩大。2021年第一季度，公司实现营业收入6.24亿元，同比增长61.31%；实现归属于母公司的净利润1.39亿元，同比增长177.68%。
轧环锻件是公司的主要收入来源，2020年其收入将占63.53%。2018年至2020年，公司轧环锻件产品收入为6.770亿元，8.590亿元二手吊车，15.15亿元，分别占主营业务收入的比重。57.13%、60.01% 和 63.53%。2020年滚环锻件销售收入15.15亿元，占主营业务收入的63.53%，锻造法兰等自由锻件收入将占12.36%，真空室及其配件占4.13%，其他业务收入占19.99%
3.碳中和提振全球风电需求，大型风力涡轮机有助于降低成本和提高效率
2018-2020年，全球风电新增装机容量为51.3GW、60.4GW、93.0GW，同比增速为-4.1%, 17.7%, 54.0%; 同期，我国新增风电装机容量分别为21.1GW、25.7GW、71.7GW，同比增速为7. 5%、21.8%、178.4%。预计2021-2025年，全球风电新增装机容量分别为85GW、95GW、105GW、115GW和125GW。预计我国风电新增装机容量分别为40GW、50GW、60GW、70GW、80GW。“十四五”期间（2021-2025年），我国风电新增装机容量有望达到300GW。
中国风电新增装机容量保持领先，亚太地区成为全球最大市场。2018-2020年，中国风电新增装机容量在全球的占比将逐步提升，分别达到41.21%、42.62%和77.06%。2020年全球新增风电装机比例为亚洲56.45%、北美18.39%、欧洲12.69%、大洋洲6.56%，拉丁美洲5.05%风电塔筒下法兰，中东和非洲0.86%。未来，亚太新兴市场仍将是风电行业最大的市场。
海上风电具有天然优势，我国海上风电保持稳定增长。2015-2020年，我国海上风电新增装机容量将从0.36GW增加到3.06GW，累计装机容量将从1.01GW快速增加到9.90GW；在此期间，中国海上风电新增装机的全球份额从9.0%上升到60.0%，成为仅次于英国和德国的第三大海上风电开发国. 从长远来看，“十四五”时期是我国海上风电战略转型时期。各省陆续出台海上风电规划文件，对其提出新要求。
4. 法兰是风电塔架的重要组成部分，位于风电产业链的上游。
轧制环锻件和锻造法兰的下游应用场景多元化，涵盖风电、石化、金属压力容器、机械、船舶、核电等各个行业。其中，风力发电的滚环锻件和锻造法兰是重要的细节。子应用领域。法兰作为关键的支撑和受力部件，位于风电塔架结构中，作为与风电塔架的连接件。
5.大型海上风电叠加机组，推动风电法兰技术迭代加速。
与陆上风电相比，海上风电面临低温、风浪、台风等恶劣天气。法兰需要承受更复杂的应力载荷，操作和控制更困难，螺栓孔难以定位。同时，由于单元的大型化，锻造部件的尺寸和重量也相应增加。2017-2020年，中环海陆3吨以上风电锻件占比将从34.25%提升至67.93%。风电法兰急需技术迭代，主要包括锻造工艺和部件设计。锻造工艺的改进主要涉及原材料合金元素的掺混、环轧、热处理等环节。必须严格控制杂质含量，增加内部金属的密度。外形设计技术主要是指法兰边宽、板厚、截面形状、连接方式等的精确计算和优化，对资金和技术研发水平提出了更高的要求。
6.风电法兰市场竞争格局相对集中，下游应用多元化。
风电法兰行业的主要企业有恒润、韩国泰雄、山东艾力特、山西金瑞和徐州罗特艾德环锻有限公司，相对于其他风电结构件来说相对集中。除了风电法兰外，上述企业还布局了各种锻造产品，涵盖风电、油气、工程机械、船舶、核能等下游领域。其中，来自韩国的海外厂商泰雄和国内厂商山东精英的规模都比较大
7.风电法兰市场广阔，2025年全球市场规模约236亿。
全球终端风电装机容量稳步提升，世界和中国风电法兰市场空间不断扩大。2019年风电塔架平均造价约为900元/千瓦。假设风电法兰约占成本结构的20%，两者平均成本保持每年5%的下降，2025年风电法兰的平均成本约为132.3元/kw。考虑到风电法兰毛利率约为30%，对应2025年均价约189.0元/千瓦，预计2025年全球风电法兰市场空间预计达到236.3亿元。, 2019-2025 6年复合增长率7.24%；中国风电法兰市场空间有望达到151.
8.中国高端轴承产能滞后，国产替代空间广阔
中国轴承消费和生产份额分别与世界30%和20%的份额不匹配。全球轴承消费主要分布在亚洲、欧洲和美洲，分别占50%、25%和20%，其中中国消费占30%。轴承生产份额被瑞典SKF、德国舍弗勒、日本NSK、日本JTEKT、日本NTN、日本NMB、日本NACHI、日本TIMKEN四个国家的八家大型跨国轴承公司垄断。美国，占70%。
国外公司在高端轴承的材料、设计、制造、检测和检测等方面具有领先优势。高端轴承材料的生产需要高端冶炼技术、精密锻造技术、热处理变形技术、晶粒度控制技术等，这些都会影响轴承承载能力、振动噪声性能波动、寿命. 在设计方面，我国缺乏单元化、集成化的轴承设计能力，多是模仿进口产品；而国外公司则具有独特的系统设计能力。在制造方面，国外公司技术成熟，产品质量一致性和可靠性较高，精度为P2，而中国产品质量一致性较低，精度为P4。在测试方面，国外公司积累了大量的测试数据，累计时间已经超过150万小时，远高于国内的30万小时。在检测方面，国外企业拥有较多的高精度测量仪器设备，产品性能检测能力优于国内企业。
我国轴承产业集中度明显，3MW以上风电机组轴承主要依赖进口。我国轴承工业主要分布在瓦房店、洛阳、聊城、长三角和浙东地区，集聚性明显。其中瓦州、罗州和哈尔滨是中国三大轴承企业。它们均成立于中华人民共和国成立前后，都是中国轴承行业分布区的核心企业。受资金、技术、人才、研发能力等因素制约，我国主要生产中低端轴承，主要应用于工程机械、汽车等传统领域。中大型高端轴承仍依赖进口。
9. 加大投资优化锻造产能结构，横向拓展风电轴承及齿轮业务
公司IPO募资项目缓解产能瓶颈。锻造法兰的主要工艺流程包括锻造、热处理和精加工。公司最终产能受限于上述关键工序的产能。前期，公司精加工能力不足已成为整体产能的重要瓶颈。公司IPO募集资金用于投资“年产2.5万吨大型环锻件扩建项目”和“年产1.自由锻件建设项目2万吨”，通过技术改造、新增设备、提升管理能力等针对性补充整理能力。
本次非公开发行募集资金15.95亿元，用于扩大12MW海上风电锻件、大型风电轴承和齿轮深加工产能。2021年5月29日吊车出租，公司发布了《2021年非公开发行A股股票预案（三稿）》。拟非公开发行募集资金15.95亿元，用于年产5万吨12MW。海上风机大型精锻件扩能项目、年产4000套大型风机轴承生产线项目、年产10万吨齿轮深加工项目，项目建设工期18个月。
10.公司注重技术储备，研发投入逐年增加。
公司自成立以来，一直重视研发体系的建设。除了充分挖掘内部资源，还通过“产、学、研”相结合的方式与高校建立了长期合作关系，不断深化技术研发。2017年至2020年，公司研发支出分别为2564万元、4658万元、5951万元和9912万元，占比分别为3.46%、3.93%、<@分别。4.16%，4.16%，研发投入保持稳定增长。
以上网络排序的基本逻辑，看技术面
首先是大级别潜力3买入确认。其次，我们看30分钟图。这是一个微弱的冲击。我们想要的是一个 5 分钟的行程，这是一个向下到中心的发散结构。
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最后提醒，所有交易在介入时应设置合理的止损，以防范风险。
考虑到很多朋友从来没有接触过Wrapping Theory，这里简单总结一下Wrapping Theory的知识点，如下图：
第一类买点的定义：是在下跌过程中因下跌的背离而引起的买点。图中紫色和蓝色点为第一类买入点，属于交易左侧。优点是有成本优势，往往是市场逆转。点，缺点是稳定性不够，容易形成中继底型。
第二种买点的定义：在第一种买点之后第一次回调没有创出新低的点。从空间上看，仅次于第一类购买点，具有一定的成本优势。图中绿色标记为第二种买入点，在一次买入的基础上，具有结构稳定性。
第三种买点定义：离开第一个上涨中心后第一个回调未进入中心的点。这是第三种购买点。图中棕色标记点为第三类买入点。优势是在趋势初步建立之后。的买点，属于正确的交易，考虑到空间成本，弱于第一类和第二类买点，但从时间成本上来说具有时间优势。此外，它具有多变和爆炸性的性质。
轮毂介绍：图中红框为轮毂。3支笔组成的结构风电塔筒下法兰，长短边均匀搭配，形成密密麻麻的芯片区。最后，一方获胜以结束整合（3 次买入或 3 次卖出）。来来去去的时间越长，储蓄的力量就越大，爆发的趋势也就越强。
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