中国工程机械工业协会中联重科：港股发行完成 有望进一步激发企业活力

证券研究报告名称：
lvjuanteam
 
15.23
PE
S1440519080001
预计2020-2022年，公司实现营业收入分别为604.51、792.11、931.96亿元，同比分别+39.59%、+31.03%、+17.66%
高端制造吕娟团队
股，维持
2020年12月31日，中联智慧产业城挖掘机械园区首台中大挖机成功下线，迈入“边建设边投产”是吊车图片的阶段。公司挖机产业园按照全球最高标准规划设计，大量运用数字化技术、机器人、AGV等，以提高产品制造能力并降低生产成本。挖机产业园是吊车图片的投产标志着公司挖机产品是吊车图片的竞争力迈上一个台阶。2020年12月公司挖机市占率达到3.4%，相对于2019年提升约2pct，2021年市占率有望加速提升。
71.74
估值，上调目标价至
“
、
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年，公司新兴产品有望迎来放量
本文首发于2021年02月04日
倍
农业机械：公司高端农机迎来发展春天。
挖机：或迎来高速发展阶段。
行业景气度将延续，公司拳头产品维持高增长
，对应
、
倍，给予公司
95.43
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元
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--事件--
公司本次参与港股定增的管理层包括詹纯新（认购比例为29.99%）以及公司其他24名前任及现任员工（70.01%）。公司股份认购协议于2020年9月29日签署，当时港股股价为7.05港元/股。管理层在市场对公司的投资价值尚存在较大争议时认购股份，充分证明对公司未来发展的信心，也充分证明管理层愿意与公司利益深度绑定。通过本次定增，公司管理层持股数量将明显增长，有望进一步激发企业活力。
PE
2021年2月3日，公司完成向长沙合盛全资香港子公司诚一盛（香港）投资管理有限公司发行H股普通股193,757,462股，发行价格为每股5.863港元，发行所得款项总额及净额均为11.36亿港元。募集资金净额将用于采购核心零部件、补充其流动资金、海外市场拓展以及海外基地建设。
报告发布机构：
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24.10
疫情反复，新产品进展不及预期
114.53
重要提示：
高空作业平台属于我国工程机械中的潜力股，2021年市场增速有望维持在35%以上。公司在高空作业平台领域推行合伙人制度，给与合伙人设备配置、运维管理和金融方面的支持。该创新的模式有望助力公司2021年高机业务获得翻倍式增长。
在更新换代、机器替人的驱动下，2021年我国工程机械高景气度将延续。从行业整体来看，我国挖机和移动起重机有望保持10%以上的增长，混凝土机械和塔机分别有望达到15%和20%的增长。在行业增长的同时，预计公司市占率会进一步提高。从具体产品来看，公司移动起重机目前在手订单充足，全年增长确定性极强。公司塔机龙头地位显著，市占率已经达到50%左右，随着新增产能的投放以及W2新产品的推出，公司市占率将进一步提升。公司混凝土机械凭借“端对端模式”以及有力的产品竞争力，也会实现高于行业的增长。
+64.11%
买入
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亿元，同比分别
高空作业平台：推进合伙人制度，与客户共同成长。
；公司实现归母净利润分别为
港股发行完成，有望进一步激发企业活力
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评级。
本报告分析师：
 
11.45
展望2021
中信建投证券股份有限公司 
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2021年02月04日 
投资建议
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《中联重科：港股发行完成，有望进一步激发企业活力
+20.01%
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风险因素
9.50
2021
、
对外发布时间：
国内的高端农机市场基本上被约翰迪尔、久保田等外资品牌垄断。国内大多数农机企业依赖补贴在低端市场恶性竞争。近年来，国家农机的补贴政策有所变化，加大了对高端产品的补贴，以鼓励国产高端农机发展。目前公司农机产品定位高端，已推出大马力拖拉机、全自动智能收割机等产品，逐步开始与外资品牌同台竞技，未来有望加快抢夺高端市场份额。
吕娟，执业证书编号:  S1440519080001
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分别为
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年
）为中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）研究发展部吕娟 
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