龙源海上风电怎么样|新股海力风电301155估值分析和申购建议

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一、公司介绍：1、主营业务情况， 公司主营业务为风电设备零部件的研发、生产和销售，主要产品包括风电塔 筒、桩基及导管架等，产品涵盖 2MW 至 5MW 等市场主流规格产品以及 6.45MW、 8MW 等大功率等级产品。作为国内领先的风电设备零部件生产企业之一，公司凭借技术工艺、客户资 源、产能布局、经营规模、产品质量等多方面竞争优势，先后与中国交建、天津 港航、龙源振华、华电重工、中天科技、韩通重工等风电场施工商，国家能源集 团、中国华能、中国大唐、中国华电、华润电力、三峡新能源、中广核、江苏新 能等风电场运营商，以及中国海装、上海电气、金风科技、远景能源、运达风电 等风电整机厂商建立紧密的业务合作关系。2、主要产品情况 风电设备是指利用风能发电的设备，根据工作环境可分为陆上风电和海上风 电，通常情况下一套完整的风电设备包括风电机组、风电支撑基础以及输电控制 系统三大部分。风电机组包括机舱罩、齿轮箱、发电机、叶片、轴承等组件，风 电支撑基础包括风电塔筒、基础环等，输电控制组件包括输电电缆、控制系统、 升压站等。其中，海上风电支撑基础还包括桩基、导管架等零部件。公司的主要产品为风电塔筒、桩基及导管架等，包括陆上风电塔筒、海上风 电塔筒、海上风电桩基、海上风电导管架等。3、公司主营业务收入的主要构成

二、行业和竞争：（一）从历史数据来看，陆上风电出现“抢装潮”，新增装机容量自 2016 年始逐 年下降，并于 2017 年到达谷值，但 2017 年新增装机容量仍与“十二五”期间 （2011-2015 年）年均新增装机容量基本持平，进一步说明“十三五”期间 （2016-2020 年）陆上风电行业整体规模已大幅提升。与 2015 年相比，本次“抢装潮”风电消纳环境明显改善、特高压项目配套 逐步完善，后续风电场投资、采购受“抢装潮”影响较小。一方面，因前期装机 容量集中在消纳能力有限的北方省市，导致 2016 年、2017 年平均弃风率超过 10%， 因弃风率高多省市被限制投资、新增装机容量下降，而 2020 年弃风率已降至 5%， 消纳情况较好、风电项目投资受限区域大幅减少；另一方面，“十三五”规划实 施以来，国家对特高压电网等基础设施持续建设投入，富余风电外送条件得到较 好的改善，2021 年吊装的特高压配套风电项目有望达到 10GW，为北方风电场 大型基地投资建设奠定良好基础。因此，预计 2020 年陆上风电 “抢装潮”后的 1-2 年内陆上风电行业新增装 机容量将出现波动，新增陆上风电项目订单竞争将更为激烈，风电设备零部件生 产商利润空间有下滑风险。

目前，国内陆上风电度电成本已相对较低，平价上网条件较为成熟，截至 2020 年 7 月已落实电网接网消纳意见的平价风电项目总装机容量 1,139.67 万千 瓦，陆上风电平价上网项目投资已初具规模。据中信证券研究部预测，2025 年 我国非化石能源消费占比有望达到 20%以上，“十四五”期间风电年均装机需求将 达 36GW；因部分省市目前尚未出台陆上风电装机容量规划，此处结合海上风电 主要省市海上风电“十四五”期间拟新增装机容量进行测算吊车出租，陆上风电年均新增装 机容量将在 28GW 左右。未来，随着平价上网政策的稳步推行，中国陆上风电 未来仍具备广阔市场空间。中国已成为海上风电最大市场，随着供需结构持续调整、电网建设的持续完 善、政策影响的消化过渡、产品技术的迭代进步，未来海上风电仍将持续快速发 展：①据国家能源局的《风电发展“十三五”规划》，规划至 2020 年全国海上 风电开工建设规模达 10GW、累计并网容量达 5GW；②根据国网能源研究院发 布的《中国新能源发电分析报告 2019》预测，“十四五”期间海上风电发展将进 一步提速，根据江苏、广东、浙江、福建、上海等省市或地方已批复的海上风电 发展规划规模测算，“十四五”期间预计全国新增海上风电装机容量约 25GW；至 2025 年底，我国海上风电累计装机容量将达到 30GW 左右，80%装机集中在江 苏、广东、福建等省份，且江苏、广东有望建成集中连片开发的千万千瓦级海上 风电基地；③此外，根据全球风能理事会(GWEC)的统计数据，欧洲地区海上风 电度电成本从 2012 年起已下降 67.50%至 0.57 元/度，海上风电发电成本下降速 度明显，平价上网可预期性较强龙源海上风电怎么样，行业已逐步进入持续稳定增长的良性发展状态。

江苏、广东、浙江作为海上风电开发主要省份，已披露 “十四五”期间海上 风电规划建设的整体目标，结合上述省份 2021 年预期新增装机容量 5.7GW，预 测 2022-2025 年期间平均新增装机容量达 5.9GW，“抢装潮”后海上风电整体市 场规模仍较大。同时，为保障海上风电平稳发展，广东、上海、浙江等省市的省 补政策已较为明确，为海上风电降本增效、实现平价上网提供窗口期。因此，2021 年海上风电“抢装潮”结束后，行业可能迎来 1-2 年的调整期，投资节奏放缓、 订单竞争加剧，导致公司海上风电业务受到一定程度的影响，但长期来看仍具备良好前景。（二）报告期内，风电塔筒、桩基系公司核心产品。因风电机组装机容量及风电场 所处环境的不同，所需风电塔筒、桩基的结构设计、材质型号等方面存在一定的 差异，因此公司采用风电塔筒、桩基对应装机容量作为市场占有率考量指标。2018 年至 2020 年，公司风电塔筒、桩基的市场占有率变动情况如下：

公司主要竞争对手：

三、特别风险：（1）业绩下滑风险，截至 2020 年末公司在手订单金额为 547,394.40 万元，2021 年以来已中标或 签署部分新增项目，在手订单较多。根据产品交付计划，2021 年公司业绩将仍 有所增长；但受“抢装潮”结束影响，预计公司 2022 年收入、利润水平将出现 一定幅度的下降。（2）债务偿还风险 报告期各期末，公司的流动比率分别为 1.11、1.18、1.29 及 1.68，速动比率分别为 0.81、0.79、0.66 及 0.94，资产负债率（合并）分别为 75.83%、72.13%、 67.34%及 52.62%吊车，由于公司资金来源主要来自银行借款和股东资本金投入，融 资渠道相对单一，偿债能力较同行业上市公司的平均水平偏低。假如未来公司经 营出现波动，特别是公司资金回笼出现短期困难时，将导致公司产生一定的偿债 风险，对公司的持续经营能力产生不利影响。（3）应收账款金额较高的风险 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 42,341.91 万元、44,968.44 万 元、51,627.54 万元及 90,525.16 万元，占期末总资产的比例分别为 34.53%、21.27%、 13.29%及 22.78%；应收账款前五名客户占比分别为 61.23%、55.81%、79.86%和 73.61%，集中度相对较高。

四、募投项目：

五、财务情况：

2021 年 1-9 月的主要财务信息及经营状况：

2021 年经营业绩预告信息 根据管理层初步测算，公司 2021 年营业收入预计为 52.52 亿元至 54.63 亿元， 较上年同期增长 33.67%至 39.05%；归属于母公司股东的净利润为 10.96 亿元至 11.40 亿元，较上年同期增长 78.13%至 85.22%；扣除非经常性损益后归属于母 公司股东的净利润为10.90亿元至11.33亿元，较上年同期增长77.97%至85.09%。

六、无风个人总结：发行人公司主业是一些比较大的风电桩基，科技含量一般般，但是市场的抢装潮令公司业绩水涨船高，公司利润极速上涨，公司在手订单比较多，今年利润还将迎来高增长，公司估计22年抢装潮过去，业绩将迎来下滑，公司现在上市处于最好的时候，而且公司属于现阶段最热的赛道，新能源风电，碳中和龙源海上风电怎么样，几乎都沾上了，这就决定了公司估值不便宜，叠加创业板概念，短线给予280亿左右估值，无风建议保持关注，上市开盘没有破发风险，建议积极申购。

温馨提示：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价，不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点，请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。返回搜狐，查看更多