华能国际福州电厂|南下资金疯狂买火电，华电国际电力（00902）凭什么成大行嘴里的香饽饽？

据国家发改委统计，2019年1月，全国电煤价格指数为511.02元/吨，同比下降6.94%;2月全国电煤价格指数为511.34元/吨，同比下降9.85%;一季度，全国各港口动力煤平均价同比下降了6.8%左右。

历史数据显示二手吊车，2018年1月，国内动力煤港口价格一度达到760元/吨。足以可见，叠加煤炭价格走势的先高后低及增值税率下行的共同影响华能国际福州电厂二手吊车，火电企业展现出很大的业绩弹性。

此外，基于中国能源密集型产业转移、更多进口能源、以及对空气污染/煤炭消费控制等因素，摩根士丹利预计中国沿海对煤电需求的增长也将放缓，内地2019年首季沿海煤炭价格按年下跌10%。

虽然说煤价大跌，华能国际净利润率回到高峰期的近20%、ROE达到15%的情况不会再出现，但是净利润率回到10%还是具备想象空间的。

其次，从上网电价来看，国家发改委此前就已发布《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆电价，缓解燃煤发电企业经营困难。

其实2018年冬季燃煤电厂上网电价就有所提高，加之动力煤市场旺季不旺，使得下游火电企业成本得以控制，继而不少煤电企业去年三季报就已有迎来“春天”的趋势。

此外，从发电量及利用小时数来看，据国家统计局和国家能源局近日发布3月份能源生产数据和电力工业统计数据显示华能国际福州电厂，3月份全社会用电量5732亿千瓦时，同比增长7.5%，增速较前2月加快3个百分点，较去年同期加快3.86个百分点;一季度全社会用电量累计达到1.68万亿千瓦时，同比增长5.5%。

由此可见，综合当前火电企业的情况来分析，在发电量增速下降、机组利用小时数提升、市场交易电价与上网标杆电价价差逐步弥合等多重因素的影响下，火电行业业绩得以修复。