中国中车股票最高价|安信证券：中国南车股价可能低估

安信证券装备制造行业研究员林晟、张仲杰近日点评中国南车(601766)中标公告，认为其今年业绩增长明确，股价可能低估。

该公司近期中标各类产品约68.9亿元，金额约占公司去年收入的10.6%左右，以客车及地铁车辆为主，预计这些订单大部分将在未来两年实现中国中车股票最高价，但少部分可能要延续到2013年以后。动车组配件方面，需求才刚开始释放，将随着未来动车组存量的增加而增加。动车组的维修费用一般需要1-2倍的新车购买金额。公司在手订单充足，今年业绩高增长明确。加上此次新增订单，公司目前在手订单仍接近1000亿元，其中动车组在500亿元以上。此次高铁撞车事件后吊车公司，有可能会使得今年铁道部的招标时间再延后，但这主要影响的是在手订单的数量以及未来收入的确认时间，而对今年的收入影响较小。我们认为公司今年动车组及城轨车辆将保持较快增长中国中车股票最高价，规模效应以及产品结构的改善有利于公司毛利率的小幅提升，预计升幅在0.5个百分点左右。未来两年国内市场及出口市场增速可能下降吊车，但随着未来产品以及运行经验的成熟，以较强的优势参与国际市场的竞争也是可预见的。

研究员认为目前股价存在低估，维持今年盈利预测不变，但下调未来两年盈利预测，预计公司未来三年的每股收益分别为0.34元、0.42元和0.50元，按2011年23-25倍估值水平计算，公司合理股价约在8元左右。与合理估值相比，公司目前股价具有明显的安全边际，推荐买入。该股票2011年8月1日上午收报5.68元，年初至今跌24.29%（复权后）。