威锐达风电监测|东华软件19倍溢价跨界收购风电服务商

长达3个月停牌后，东华软件(002065.SZ)11月21日宣布以19倍溢价跨界收购提供风电监测服务的年轻“暴发户”北京威锐达测控系统有限公司100%股权。

评估公司中联资产出具的报告显示，截至2013年6月30日，北京威锐达审计后账面净资产(合并口径)为2923.23万元，但评估值高达58681.35万元，增值率1907.41%。

资料显示，北京威锐达成立于2011年威锐达风电监测，公司研制了一套具有完全自主知识产权的风电机组状态监测与故障诊断系统，主要销售成套风电机组在线监测系统(WindCMS)及后续技术服务。

北京威锐达在陕西西安设有全资子公司西安锐益达风电技术有限公司，主要承担风电振动状态监测产品的研发和制造。锐益达将成品生产后全部销售给威锐达，由威锐达统一对外销售。

评估报告指出，19倍溢价的评估值是通过收益法得出，由于北京威锐达属于轻资产企业，研发能力及运营经验等对收益贡献较大，按照资产基础法评估无法反映其无形价值。

报告认为，北京威锐达处于成立初期，前期销售量较少的同时研发费用等各项费用较高，盈利能力尚未完全体现，账面积累的利润较少，加之研发能力、运营经验、管理能力、非专利技术及软件著作权等无形资源没有在账面完全体现，使得其账面净资产较少。

不过值得注意的是，2012年12月，闫旭光、储著荣、王静、姜以波四名自然人投入400万元增资威锐达，获得16.4288%股权，该次增资对应的威锐达100%股权价值约为2420万元，远低于本次评估的58681.35万元。报告解释称二手吊车，当时威锐达储备订单不多，产品正处于逐步投放阶段，市场前景不明朗，且当时业绩情况一般，有补充营运资金需求，所以达成增资协议。

北京威锐达经营状况及盈利预测

根据披露信息，2011年9月成立的北京威锐达签订的销售合同陆续在2012年和2013年1-6月执行，2012年和2013年1-6月分别实现销售184台、431台，对应产品收入分别为1129.61万元和2808.85万元，毛利率分别为56.85%和71.77%。

毛利率较高原因是产品定价包含硬件和软件两部分，软件部分由威锐达自主研发，具有完整自主知识产权。2013年毛利增长较快原因是产品直接人工、制造费用相对固定。

截至2013年6月30日，威锐达合并口径应收账款余额为2985.52万元，占总资产比重67.46%。截至2013年10月31日，应收账款余额2985.52万元中已汇款1631.87万元。

2013年6月30日至11月18日，威锐达新增订单866台。其中最大客户为天津瑞能电气有限公司，累计签订500台订单(6月30日后新增350台)；其次为南车株洲电力机车研究所有限公司风电事业部，累计签订300台订单(6月30日后新增168台)。华锐风电(601558.SH)也是威锐达客户，累计签订66台订单(6月30日后新增33台).

中联资产预测吊车出租，2013年7-12月威锐达将销售1050台，2014年、2015年、2016年和2017年将分别销售1850台、2220台、2550台和2810台。以每台单价6.12万元计算，2014年、2015年、2016年和2017年销售收入分别为9314万元、11319万元、13582万元和15601万元，增长率分别为25%、20%、15%和10%。

北京威锐达股东之间的交织利益

披露信息显示，注册资本1210万元的北京威锐达100%股权分散于18名自然人股东，其中持股比例最高的为黄麟雏，占15.0248%。部分身份证信息显示，黄出生于1936年，曾担任西安交通大学教授，1998年退休。

统计数据显示，至少从2003年起，黄麟雏就位列海德股份(000567.SZ)十大流通股东，直至2006年三季度。2007年初开始，海德股份迎来8个月时间的疯狂上涨，在2007年8月份上涨至20元，而2006年整个四季度其股价只在4元附近徘徊。但黄麟雏的名字没有出现在2006年年报的十大流通股股东名单上。

目前黄麟雏除了北京威锐达外，还持有注册资本1000万元的北京智联凯达技术咨询有限公司70%股权，和注册资本1000万元的北京天浩科海新能源技术咨询有限公司21%股权。

黄麟雏的儿媳侯丹云，侯丹云之妹侯丹军威锐达风电监测，黄麟雏妻姐之女王静分别持有北京威锐达12.5207%，12.5207%，4.1322%股权。此三人加上黄麟雏的累计控股比例超过51%。

出生于1970年的侯丹军不仅担任北京威锐达的财务经理，而且还持有黄麟雏另外两家公司的股权，及担任这两家公司的经理。其中，侯丹军持有北京智联凯达20%股权，从2010年1月起至今任经理；持有北京天浩科海新能源6%股权，从2010年7月起任职至今。此外，侯丹军还持有注册资本300万元的北京君泰峰能科技有限公司15%股权。

出生于1966年的侯丹云未在北京威锐达担任职务，持有黄麟雏占股21%、侯丹军占股6%的北京天浩科海新能源28%股权；持有侯丹军占股15%的北京君泰峰能30%股权。此外，侯丹云持有注册资本50万元的北京亿盛达丰咨询有限公司40%股权并担任经理(从2010年1月起任职至今)，持有注册资本200万元的北京益兆宏科贸有限公司75%股权并担任监事(从2010年1月起任职至今)。侯丹云还持有注册资本100万元的北京益兆宏新能源技术咨询有限公司50%股权。

在其他十四名自然人股东中，还有三位股东范学义、郝长云和闫旭光持有上面提到的公司股权或担任职务。其中，出生于1963年的范学义担任侯丹云控股75%的北京益兆宏科贸的执行董事和总经理(从2010年1月起任职至今)，并持有剩余25%股权。范还担任侯丹云占股50%的北京益兆宏新能源的执行董事和总经理(从2010年1月起任职至今)，并持股20%。另外，范持有侯丹军占股15%、侯丹云占股30%的北京君泰峰能的5%股权。

范学义目前为北京威锐达副总经理，并持有公司1.6694%股权。披露信息并未提及范学义和黄麟雏、侯丹云、侯丹军、王静有任何亲戚关系。

出生于1963年的郝长云为范学义之妻，持有黄麟雏占股21%、侯丹军占股6%、侯丹云占股28%的北京天浩科海新能源10%股权；持有黄麟雏控股70%、侯丹军占股20%的北京智联凯达剩余10%股权，并从2010年1月起担任其监事至今；持有侯丹云占股40%的北京亿盛达丰10%股权。郝长云持有北京威锐达1.6694%股权。披露信息同样未提及郝长云与黄麟雏、侯丹军、侯丹云、王静有任何亲戚关系。

出生于1968年的闫旭光担任侯丹云控股75%、范学义占股25%的北京益兆宏科贸的经理助理。任职时间从2010年1月至今。闫旭光持有北京威锐达4.1322%股权。