神华国华能源投资公司|华瀛牵手华润电力，大用户的逆袭？

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文/徐栋章 能源情报

要掘金天然气，必须先适应油气圈那一股抑制不住的奢华风。不如此，圈里人可能都不接纳。

LNG2019的展会现场，全球各路大玩家竞相展现实力，一个比一个高大上且奢华无极限。面对全球最大、增速最快的增量天然气市场，上游资源方、液化天然气项目方使出了浑身招数，吸引目光，关注就是潜在的合同、也是潜在的投资方。

就连中国国内的城燃终端们也都悉数登场。也有一批天然气行当的新进入者，上寻气源、下接消费终端。趁机也能吸引到资金合作方，谋划天然气蓝图。华瀛天然气就在其中，华瀛天然气董事长舒昌雄在其展位迎来送往，一片忙碌景象。

舒昌雄对天然气前景仿佛胸有成竹，早有大蓝图。他端着一摞审批文件，和表现当地政府对项目重视的新闻报道的报纸复印件，随时准备击穿可能的质疑声音。

在经历5年的天然气消费双位数增长后，2019年中国天然气消费增速已经放缓。即便这样二手吊车，2019年全年天然气消费量超过3000亿立方米，达到3040亿立方米，站上3000亿立方的槛。

讨论了一整年的国家管网公司也在这年的12月份，正式挂牌。同样在12月份神华国华能源投资公司，中俄东线通气。非三桶油的民营企业早已开始布局，一连串的改革政策，更是让市场在平静的表面下积蓄着力量：谁都想在天然气市场上分一杯羹。

舒昌雄赶上了这波机会。华瀛天然气和华润电力华南大区7月份签署天然气购销协议，舒昌雄此刻估计更有底了：搭上了央企，也搭上了大用户。或许，还是潜在投资方。真是一箭三雕，也上演了天然气市场上一出重新组合的好戏。

华润电力和华瀛合作，谁收益更大

华润电力华南大区与华瀛天然气签署天然气购销合作框架协议。签署协议中透露出几分蹊跷：华瀛的接收站还没有建成，华润电力和华瀛目前没有签署任何长协，购销协议像是为国外采购做铺垫。

或者，华瀛在到处寻找深度合作伙伴，华润电力可能是购销协议基础上的投资合伙。这比签署一个空泛的购销协议更有前景。不过华润集团贵为央企，在电力和城燃领域广有资产，依然还没有接收站资产，也不持有接收站的权益。华瀛则抓住了央企合作协议的加持，也获得天然气市场位置极佳的入场券。

要知道，华润是一家特殊的央企。华润集团历史悠久、地位独特。华润普遍被认为是央企里面的民企，效率高、管理水平先进、反应相对快、市场化程度高。

华润前身“联和行”1938年就在香港成立。1948年改组更名为华润公司。1952年隶属关系由中共中央办公厅转为中央贸易部，即现在的商务部。1983年成立华润（集团）有限公司。1999年12月，华润与原外经贸部脱钩，列为中央管理。2003年划归国资委监管，是国有重点骨干企业。

华润的业务一向是进出口，1983年华润集团成立后，适逢归口管理的外贸企业转型，历经30多年吊车，逐渐从综合性贸易公司转型为以实业为核心的多元化控股企业集团。2000年以来，华润奠定了大消费、大健康、城市建设与运营、能源服务、科技与金融五大业务领域。直属企业中有7家在港上市，华润燃气、华润电力都是上市企业。

2013年，华润原董事长宋林陷入贪腐风波。当时华润集团筹划，华润电力合并华润燃气，后因股东反对合并失败。至今华润电力和华润燃气都是分开运营。

中国发电领域有五大四小的说法。五大发电集团是华能、华电、国电（已与神华合并成现在的国家能源投资集团）、大唐、国电投（中电投和国核技合并后的公司），每家总资产都在1万亿上下，装机规模超过1亿千瓦。

四小电力包括原来的神华国华电力、国投、华润电力和中国广核。如今神华国华电力已经整合，国投电力资产重组或出售，剩下华润电力和中国广核。

截至2019年底，华润电力总资产2157.36亿港元，发电运营权益装机容量40392MW，合4039万千瓦，业务覆盖中国30个省、自治区、直辖市和特别行政区。其中包含在广东的天然气发电厂。华润售电是电改之后，广东市场上的重要参与方之一。

华润电力在广东有广州、海丰两个燃煤热电厂。广州华润热电2006年1月成立，运营两台330MW热电联产机组。华润电力十四五规划在广州建设珠江热电有限公司2×60MW天然气分布式能源站项目。

天然气电站项目是天然气消费大户，以往都是跟上游气源，一般是三桶油的贸易公司签署代采协议，直供。近年随着油气改革的落地神华国华能源投资公司，大用户都蠢蠢欲动，向贸易和气源扩展。发电厂是气源方眼中的优质大客户。

发电厂也在向上游扩展，日本的大用户都是公用事业企业，手握大把长协。国内的广东能源集团等也在逐步靠近气源。

看起来像是华润电力的热电联产项目寻找气源。华润电力华南大区和华瀛天然气都表示，双方将充分发挥各自在能源领域的多样化、差异化优势，实现优势互补、互利共赢、资源共享。签约后双方进行了座谈，就能源领域合作开展了深入交流。

电力和燃气加起来，是多么大的一个大客户啊！华润电力需要，兄弟单位华润燃气更需要。但这次签约，还是华瀛加分多一点，搭上了央企华润。

舒昌雄的天然气蓝图，更清晰了。

华润需要接收站，会更进一步吗？

根据公开信息，华瀛投资控股集团有限责任公司2007年12月成立，是一家以能源投资为核心的实业投资和资产管理公司，核心业务范围包括石油化工、石油天然气生产经营、天然气管网运营、天然气热电联供、基金管理等。

华瀛天然气股份有限公司2013年 6月在广东潮州由华瀛集团投资成立，注册资本金15亿元，负责液化天然气项目及相关产业的开发建设及经营工作，主要经营范围包括天然气（LNG）的贸易（含接收、储运、采购、批发和零售）；货物及技术进出口；天然气配送服务；天然气利用开发技术服务与咨询；燃气输配管网的投资、建设和经营；LNG码头的投资、建设和经营等。

华瀛集团下游城市燃气业务也有合作方。但其城市燃气业务规模一般，客户主要集中在潮州当地。600万吨/年的LNG接收站，还需要更广阔的思路。其接收站投资额大，一直在寻找从用户、城燃到投资机构等各方投资人，以打开局面。

华润电力的兄弟单位华润燃气，也没有涉足上游气源和接收站。2019年华润燃气年报显示，华润燃气经营者251个城市燃气项目，业务遍及22个省份，其中14个省会城市，73个地级市，在重庆、上海、天津三个直辖市都有城市燃气业务。

华润燃气拥有3795万户燃气用户，2019年销售天然气280.1亿立方米。接驳覆盖人口2.64亿。在纯城燃公司中处于领先地位，天然气销售量仅次于中石油旗下的昆仑能源。可以预计的是，昆仑能源的管网和部分接收站资产将划拨国家管网公司。

华润燃气作为央企的地位将更加突出。华润燃气销售气量占去年全国天然气消费量超过9%，相当于进口LNG量34%。但是，竟然没有接收站，也不持有长协。

华润燃气的项目很多分布于东部沿海，距离接收站近。同为央企，与天然气的主要供应方中石油及中石化、中海油打交道应该更有优势。央企之间的合作渠道更为通畅，国资委对监管的企业也有聚焦主业的要求，导致华润一直没有自己的接收站，甚至不持有接收站权益。

他们需要接收站吗？答案是肯定的。

华润燃气今年5月18日召开“十四五”气源规划编制启动会。华润燃气管理团队成员，总部各部室相关人员及各大区、设计研究中心、上海LNG贸易公司气源规划编制小组成员共计100余人参会。

与会人员围绕“十四五”气源规划、国家管网公司对接、LNG 接收站投资与获取、气源开口布局、储气设施统筹、区域间管网互联互通等问题展开研讨。各大区结合自身实际情况，对集团“十四五”气源规划的总体目标、工作思路和重点事项建言献策，进一步明确了方向。

接收站投资与获取，他们还是非常需要的。

华润燃气总裁史宝峰发言指出，气源工作是今年的中心工作之一，对公司健康持续发展至关重要。

央企总部之间的沟通渠道一如既往，但是市场格局已经在悄然调整中。过去两年，最大的变化在于，全球LNG贸易量快速增长，LNG现货贸易量占比不断提高。LNG现货的价格低到地板价，带来了新的诱惑。

2019年我国LNG进口量816亿立方米，增长12.4%，占进口总量的62%，比上年提升4个百分点。低价是重要原因之一。

低价气源意味着更高的利润率，在存量市场上更占优势。没有贸易团队、没有接收站，当下就难以真正介入LNG贸易贸易。面对低价LNG现货，只能干瞪眼。

不过，现在接收站能力已经达到9000万吨，还有成批的拟建项目。普遍预计，3到4年后，LNG接收能力将空前饱和，接收站将成为基础设施。时间不等人，现在投资新建已经显得晚了。无论如何，当前低价LNG现货的红利肯定分享不到了。

国资对国企聚焦主业的限制，可能也会影响华润真正投资或获取接收站。不过，作为下游年售气量280亿方的城市燃气企业，作为公共事业企业，向贸易、接收站、气源延伸也很正常。上下游产业链打通，可以对冲风险。

这么看，无论是华润电力还是华润燃气，都需要接入贸易和接收站。这样，才能全产业链降低成本，提高效率。

回顾起来，当年华润电力和华润燃气的合并，也颇有前瞻性。