华能精煤公司|华能信托提前终止12亿煤信托 还有4款早熄火

华能信托3月底开始就有四款信托产品提前终止，分别是吉成纸业固定资产贷款、鸿发隆信托贷款计划、普惠16号部分、世荣1号。

理财周报见习记者 章银海/上海报道

经济增长放缓，煤炭行业产量和价格下降，使得许多煤炭企业的日子并不好过。营收的萎缩，对于高负债的企业是一个巨大的压力华能精煤公司，现金流成了高层们的心病。

香港上市公司恒鼎实业在2012年8月与华能信托签订协议，将其在云南相关公司的股权质押以换取对方15亿元的资金注入。合同中双方约定期限为两年吊车，但如今还不到九个月，恒鼎就将资产从华能信托手中赎回。

恒鼎牵手华能，解资金难题

5月20日港交所发出通告，恒鼎实业短暂停牌，理由是待发有关非常重大出售事项。直至5月27日恒鼎复牌并公布称，已向云南东源出售附属攀枝花恒鼎50%股权，金额为24亿元人民币，预期出售事项将获得4亿元收益。

至于出售公司股权的原因吊车，恒鼎方面解释称，出售事项可增强集团现金流，确保偿还其短期借贷。6月4日，恒鼎宣布攀枝花恒鼎已将收到的云南东源托管款12亿元全部支付给华能信托，这将我们的视线集中到了恒鼎实业与华能信托的关系上。

在2012年上半年，恒鼎实业的业绩还是保持不错的增长。营业额12.64亿元，毛利7.86亿元，较2011年同期增长12.1%和8%，实现利润率43.9%。原煤产量209万吨，增长35.6%。恒鼎方面表示，尽管钢铁制造商的市场需求疲弱，精煤的平均售价由2011年每吨人民币1347元降至人民币1167.7元，导致精煤收入下降，但是规模效应是恒鼎成本降低的主要动力。原煤及精煤的平均成本从2011年每吨人民币168元及每吨人民币429元降至当时的每吨人民币158元和每吨人民币380元。原煤变精煤的转换率从2.36降至2.08，固定成本也得到了摊销。

但煤矿的建设、产能的扩大都需要投入大量的资金。恒鼎的流动负债由2011年底的30.46亿元猛增至55.24亿元华能精煤公司，杠杆比率达到了40.1%。

一方是资金的需求者，一方是资金的提供者。恒鼎实业与华能信托在2012年8月28日订立八份注资协议。根据注资协议，华能信托以现金向恒鼎实业附属公司注入总额15亿元人民币作为股本，换取介乎34%~41%的股权。协议约定期限为两年，到期后恒鼎实业赎回质押在华能信托的股权。

风云突变，恒鼎陷流动性困境

2012年9月华能信托以“华能信托-安鑫现金管理集合资金信托计划（查询信托产品）”项下部分信托资金对恒鼎实业子公司攀枝花市沿江实业有限责任公司增资3.7亿元，富源县祥达煤矿有限公司增资0.6亿元，富源县锦泰煤业有限公司增资0.9亿元，富源县坤源煤业有限公司增资2.3亿元，云南恒隆煤业有限公司增资0.9亿元，富源县通和煤业有限公司增资1.4亿元，云南恒鼎煤业有限公司增资2.5亿元。

然煤矿业受外部影响的风险很大，就在8月28日恒鼎与华能签订好股权质押协议一天后，攀枝花肖家湾煤矿就发生事故，攀枝花全市范围内的所有煤矿事故发生后就开始停产检查，恒鼎位于攀枝花的五个矿区均停产。

屋漏偏逢连夜雨，四川攀枝花的矿区还未复产，2012年12月5日，云南曲靖富源县上厂煤矿一号井发生事故，曲靖全市范围内煤矿停产检查，恒鼎位于富源的10个煤矿深受影响。

“恒鼎在云南、贵州的矿比较小，容易受矿难事故影响。3月底四川的煤矿通过验收复产后，5月份又有矿难发生影响生产。因为影响的时间较短，一般不会公告。但是总的来说，恒鼎实业的煤矿生产不稳定。”一位接近恒鼎实业的行业内人士向理财周报记者透露。