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3.打好风能产业链各个环节

风电产业链可分为上游原材料、中游制造（零部件及整机）、下游风电运营商三个部分。关键原材料主要包括用于发动机制造的稀土永磁材料，用于叶片制造的玻璃纤维和碳纤维，以及用于塔架制造的中厚板钢。关键部件主要包括发电机、轮毂、轴承、齿轮箱、控制系统、叶片和塔架。其中，叶片和齿轮箱在风电机组成本中所占比例最大。对于直驱式风力发电机，关键部件中没有齿轮箱，但发电机成本非常高，总成本高于同级别双馈风力发电机。

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（风电产业链）

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（叶片和齿轮箱是风​​力发电机中占比最大的部件）

6月，浙江省发改委印发《浙江省可再生能源发展“十四五”规划》的通知，明确了“十四五”期间海上风电发展目标”时期在各个城市。预计在“十四五”期间。新增装机或建设容量将达到96GW，到2025年全省累计装机或建设容量将达到41GW。浙江省将依托沿海区位优势，建设数百万千瓦级海上风电基地。“十四五”期间，并网+在建或10GW以上项目将惠及海上风电制造各环节龙头企业；山、洞头、苍南深海风电发展规划草案，以海底电缆轨道为瓶颈设备环节，将充分受益；投资建议：东部沿海省份积极推进海上风电发展 清除龙头海上风电公司估值障碍，全球海上风电市场是黄金轨道，10年增长5倍。国内领先企业凭借与国际相当的技术积累和市场基础，有望在“十四五”期间成功打开国际市场。山、洞头、苍南深海风电发展规划草案，以海底电缆轨道为瓶颈设备环节，将充分受益；投资建议：东部沿海省份积极推进海上风电发展 清除龙头海上风电公司估值障碍，全球海上风电市场是黄金轨道，10年增长5倍。国内领先企业凭借与国际相当的技术积累和市场基础，有望在“十四五”期间成功打开国际市场。山、洞头、苍南深海风电发展规划草案吊车公司，以海底电缆轨道为瓶颈设备环节，将充分受益；投资建议：东部沿海省份积极推进海上风电发展 清除龙头海上风电公司估值障碍，全球海上风电市场是黄金轨道，10年增长5倍。国内领先企业凭借与国际相当的技术积累和市场基础，有望在“十四五”期间成功打开国际市场。东部沿海省份积极推进海上风电发展 清除龙头海上风电公司估值障碍，全球海上风电市场是黄金轨道，10年增长5倍。国内领先企业凭借与国际相当的技术积累和市场基础，有望在“十四五”期间成功打开国际市场。东部沿海省份积极推进海上风电发展 清除龙头海上风电公司估值障碍，全球海上风电市场是黄金轨道，10年增长5倍。国内领先企业凭借与国际相当的技术积累和市场基础，有望在“十四五”期间成功打开国际市场。

3.1 风电原材料

风电叶片的原材料主要是树脂、玻璃纤维和夹层材料。风电纱线市场竞争格局相对稳定，集中度高，长期协议客户占比较高，品牌议价能力强。在风电纱线领域，中国巨石、泰山玻纤和重庆国际（包括与OC的合作线）的市场占有率为90%。风电玻璃纤维纱对叶片的质量（强度等）起着至关重要的作用，其直接下游是风电经编布厂家。风电纱线与汽车用热塑性纱线一样，对下游客户存在认证壁垒。因此，主要下游客户一般与风电纱线供应商签订长期协议。目前，

3.2 个风力涡轮机叶片

风扇叶片由复合材料制成，是风扇成本中最大的单个部件。随着全球风电市场向低速风电场和海上风电场倾斜，风电叶片尺寸不断扩大。从风机叶片来看，2019年大于等于120m的风轮直径占比为56%，同比增长19%。叶片直径增加27.5%，可降低30%的电力成本。大型叶片技术难度大，需要具备叶片大、重量轻、强度高等特点。只有少数厂商具备量产能力。国内风电叶片头企业市场占有率持续上升。2019年，CR5在风电叶片行业的市场份额达到68%以上。国内叶片制造企业前三名分别是中材叶片、中孚联众和明阳风电。2019年产能分别为4000台（8.35GW）、3000台、2500台，市场占有率分别为30%、11%、10%。中材国际连续九年市场占有率第一。在整个行业生产单个叶片需要36-48小时的情况下，中材科技可以将单个叶片的生产控制在24小时内。在技​​术方面，以2MW及以上大叶片为主，具备开发海上超大型叶片的技术。大功率叶片改造中的设备升级和智能化生产，提高了行业准入门槛。叶片迭代速度快，规模化趋势不可逆转。行业落后产能将快速出清，技术壁垒为龙头企业保驾护航。未来处于领先地位。受海上风电发展、装机转移、网上招标等因素影响，叶片大型化趋势将持续，行业集中度将继续提高。

3.3 风塔

风塔存在一定的技术和客户壁垒，新人进入市场难度较大。由于风塔常年在恶劣的室外环境中运行，客户对风塔的可靠性要求更高，运行寿命一般保证20年。风塔制造的主要原材料为钢板，钢板价格变动对风塔毛利率影响较大。2013-2015年，受钢铁行业产能严重过剩影响，钢材价格持续下跌。受此影响，风塔的毛利率也大幅上升。四大龙头企业平均毛利率从21.15%上升至31.29%。国内铁塔企业主要有天顺风电、泰盛风电、天能重工和大金重工。天顺风能是国内风塔行业的龙头企业。2011年至2019年风电叶片树脂，天顺风能依托维斯塔斯、GE、西门子歌美飒、金风科技等全球大型风电厂商的客户优势，逐步拉大风塔业务营业收入与其他三大上市公司的差距风塔公司。2019年风塔出货量增加51万吨，2020年产能将达到75万吨以上。天顺风能也是加长叶片领域的佼佼者。在扩展刀片业务方面，计划在常熟二期和濮阳基地新建两个刀片基地。同时发行股份并支付现金收购苏州天顺20%股权。风塔企业产能布局主要围绕沿海和三北地区。在沿海地区，天顺风能、天能重工、泰盛风能均拥有多个生产基地。在北方三区，天顺风电和泰盛风电均在内蒙古包头建厂，具有较大的区位优势。天能重工和泰盛风能在新疆也各有生产基地，也靠近大价格基地，可以分享下游建设大价格基地的红利。天顺风电和泰盛风电均在内蒙古包头建厂，具有较大的区位优势。天能重工和泰盛风能在新疆也各有生产基地，也靠近大价格基地，可以分享下游建设大价格基地的红利。天顺风电和泰盛风电均在内蒙古包头建厂，具有较大的区位优势。天能重工和泰盛风能在新疆也各有一个生产基地，也靠近大价格基地，可以分享下游建设大价格基地的红利。

3.4 粉丝铸件

铸造是技术密集、资金密集的行业，成本受生铁等原材料价格影响较大。2016年至2019年，直接材料占主导三岳公司铸件主要成本的一半以上，铸件原材料主要包括生铁、废钢和焦炭。从铸件竞争格局来看，当前全球整体铸件生产重心已从发达国家转向中国。在行业发展初期，以一号、二号、SIC、中信重工、大连重工等为代表的国有铸造企业在市场上占据领先地位。这些国有企业主要为集团内的成套设备提供配套铸件，很少参与市场竞争。以日月、永冠集团、吉信科技、山东龙马为代表的民营企业后期将努力为其他市场化的成套设备制造商提供配套铸件。2020年，日月风电铸件全球市场份额约为25%。由于公司在风电铸件方面的竞争力，预计份额将达到40%。公司目前产能约40万吨，预计2021年底达到50万吨，4MW及以上产能达25万吨，是规模化趋势下的稀缺产能生产。目前，涉及风机铸件和主轴业务的企业还包括吉信科技、金磊股份有限公司、

3.5 风机制造

2014年开始，全球及中国整机环节进入领先集中的进程。2013-2019年，10家整机企业连续6年跻身新装机前十名，行业格局稳定。2019年全球前10大主机厂中有6家中国企业，中国市场前十名主机厂中没有海外企业，说明海外企业进入中国市场难度较大。国内大型整机厂商包括金风科技、远景能源、明阳风电、联合动力、重庆海庄、上海电气、湘电风电、东方电气、韵达风电等。回顾过去九家这十家公司的装机量年，金风科技连续九年装机容量全国第一。2018年占据32%的市场份额风电叶片树脂，与第二名保持较大差距，领先地位稳定。铭阳智能的产品线覆盖范围在三大龙头企业中最为广泛，额定功率从1.5MW到7.25MW，叶轮直径从70m到178m。凭借丰富的产品线和灵活的技术路线选择，明阳智能未来的市场份额有望进一步提升。目前全球主流陆上和海上风电厂商采用的技术路线主要集中在双馈异步、永磁直驱和永磁半直驱三种技术路线上。简单的说，双馈和直驱两种技术路线的本质区别在于，双馈型有“齿轮箱”，而直驱型没有“齿轮箱”。根据2019年中国新装风电厂商排名，金风科技、明阳智能、湘电风能等主流风电机组厂商均采用永磁发电机，其总市场份额为47%，加上其他一些小型和中型主机厂估计，永磁发电机在整个风电领域的市场份额约为50%。永磁发电机在风电市场的全球市场份额低于国内市场，估计在40%左右。

3.6 海上风电设备

由于海上风电具有风能资源丰富、发电利用小时数高、不占土地等优势，风电的发展已逐步从陆上风电向海陆风电发展。未来海上风电的发展趋势是深水远海发展，这将对风力发电机组的开发、制造、安装和运维及相关设备制造提出更高的要求。掌握核心技术的龙头企业具有一定的先发优势。目前行业集中度较高。从我国海上风电行业已公布中标项目的统计数据来看，前三大整机制造商的总市场份额接近85%。从新增装机容量来看，我国海上风电整机厂商呈现前四的竞争格局，上海电气、远景能源、金风科技、明阳智能分别占25.9%和2 . 4.7%、24.2% 和 18.8%。

3.7 海上风电--海底电缆组件

与陆上风电相比，海上风电建设难度加大，其中海缆组件的增加尤为重要。由于海底环境复杂，海水腐蚀性强，海缆比陆缆复杂，生产难度更大。2005年之前，海缆市场主要被国外海缆公司垄断，主要有耐克森、普睿司曼、Alka、Tlucent、Tyco和日本富士通等。目前，国内具备海缆制造和建设能力的企业不多，主要有中天科技、东方电缆、恒通光电、汉电缆等，其中东方电缆和中天科技处于第一梯队。

3.8 风电变流器

和旺电气是风电变流器的领跑者，海上的先行者。自2009年风电变流器量产以来，公司不断取得进步。产品涵盖双馈、永磁直驱、半直驱等，公司在风电变流器第三方配套方面处于绝对领先地位，与国内多台整机合作。工厂合作稳健，市场占有率达30%以上，产品广泛应用于西北、华北、西南、东北地区。我国海上风电远景规划近100GW，目前累计装机容量仅3GW多。行业处于起步阶段，发展空间广阔。

3.9 风电产业链相关股票近三年表现风电标准主营业务收入及同比增速：

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风电标准净利润及同比增速：

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