风电：弃风率高成本高、市场空间小，风电板块爆发

上周A股风电板块爆发，风电发电指数（884036.WI）上涨17.73%。如果从7月初开始，风电板块增长了62%。

长期以来，风电、光伏被誉为新能源行业的“双子星”。光伏已经火了一段时间，但风电却一直默默无闻，资本市场看不到。

说到风电，人们最常想到的关键词是：弃风率高、成本高、市场空间小。

1. 弃风率。理论上，风力发电机建成后，只要风叶开始转动，就会有持续的电力流动。但是，如果当地电网容量不足，无法及时更新电网设备，则只能停止风力发电机组发电。这种情况就是放弃。风。

2015年，我国三北（西北、东北、华北）弃风严重。这些地区集中了中国80%的发电资源。十年前大规模风电基地建设的高潮，导致当地风电发电规模远远超过吸纳能力，导致平均弃风率超过20%，部分地区甚至接近100%。不少风电相关企业损失惨重。

2、成本高。长期以来，风电的每千瓦时成本远高于火电。如果没有补贴，风电几乎没有竞争力。

所谓每千瓦时成本，是指发电项目每千瓦时上网电所发生的成本，包括固定资产折旧、项目运营成本、维护成本、财务费用、税金等会计成本。

2016年，研究机构数据显示，当时陆上风电成本在6元/千瓦时以上，而燃煤发电成本仅为3元/千瓦时左右。风力发电是燃料燃烧。是煤炭的两倍。

3、市场空间小。由于上述局限，加之风力发电不稳定、输电困难，此前市场并不看好风电的发展前景，尤其是后补贴时代国内风电的悲观情绪。

但在市场的无知之下，整个风电行业发生了翻天覆地的变化：

一、弃风率明显下降。

最新数据显示，2021年上半年，新增并网风电装机1084万千瓦，同比大幅增长71.5%滑环 风电，风电发电量同比大幅增长。 3441.8亿千瓦时，同比增长44.7%。同时，平均弃风率降至3. 6%，创历史新低。

2、用电成本大大降低。

明阳智能8月11日在投资者互动平台上表示，据公司了解，三北地区部分风电项目的每千瓦时电成本已达到1元/千瓦时左右。这意味着风力发电和光伏发电一样，已经与火灾水平相当。

降低每千瓦时电力成本的关键是风力涡轮机的价格。与去年年初相比，风力发电机组的价格几乎降了一半。

今年9月7日，中广核位于云南曲靖市的文兴480MW风电场和麻栗坡大王岩180MW风电场机组集中抽采项目在两次延期后开标。1880元/KW的低价再创风电历史最低风机价格纪录。

这个数字与陆上风电“抢装”时4250元/千瓦的高电价相比，已经“减半”。2020年是我国风电补贴最后一年，在补贴即将结束之际，行业出现了大规模抢装。

中国经营报援引业内人士的话说，在目前的技术和大型组件成本等客观条件下，2000元/千瓦已经接近行业利润临界点。“低于2000元/千瓦的价格几乎无法接受。”

2020年一季度以来，风电机组价格大幅下跌，尽管今年上半年原材料价格大幅上涨。

风力发电机的成本能够迅速下降，主要是由于风力发电机的大规模应用。

近年来，大型风力发电机组的趋势越来越明显。通过行业调查和统计，多家券商发现，2021年以来，我国新中标的可负担陆上风电项目主流风机单机功率已跨越3~4MW平台，直接跃升至4~6MW . 海上风电机由之前的3-5MW迅速进入8MW甚至10MW时代。

随着单台风机功率的大幅提升，对应锻件、铸件等材料消耗的单位功率被大大摊薄，风机成本进入快速下行通道。

中金公司预测，未来4.0MW、5.0MW、6.0MW风机预计分别为2660元/kW、2330元/kW和2100元/kW大规模生产后。实现低于中标价15%的毛利率。如果放开量产后大型零部件的溢价率，风电机组的生产成本可以进一步降低。

万联证券还提到吊车出租，风电已进入成本快速下降通道，风电价格下降将有助于风电摆脱周期制约。

市场始终认为吊车，风电属于传统机械制造行业，用钢量大，降本空间有限。再加上今年大宗商品价格的大幅上涨，市场对整个行业的盈利能力非常悲观。事实上，大型风电机组后，零部件的单耗被大大稀释，风电机组成本大幅下降。2025年核心部件规模化、国产化可能降至1800元/kW。

3、市场需求释放。随着风机价格大幅下跌，风电需求开始呈现高增长。

中国三北实现全价平价后，今年1-7月风电新增装机容量12.6GW，同比增长46.8% .

据明阳智能不完全统计，今年上半年国内风电招标量达到32.9GW，明显超过往年同期水平，创历史新高。陆上平价元年，风电行业取得如此高的竞标量，令市场感到意外。

万联证券提到，市场认为我国风电技术水平与国外存在一定差距。风电市场只在中国。与同样属于新能源的光伏相比，空间相对有限。但实际上，随着近年来国内风电行业的技术进步，与国外的技术差距已经大大缩小。

明阳智能今年推出了全球最大的16MW风机，足以证明国内风机制造的技术水平。明阳近期向意大利交付了10台3MW海上风电机组滑环 风电，这也印证了国内成套设备具备走出去、挑战欧洲巨头的能力。从国内看，上半年32GW的中标量创同期历史新高，大大超出市场预期。暂不考虑海外市场，我们预计 2025 年国内新增装机容量为 80GW，与 2019 年相比，CARG 复合增长率为 25%。

考虑到风电企业打了6个多月的价格战，风电制造的盈利能力是否被削弱了？我们来看看上半年上市公司的表现。

万联证券统计显示，由于其出色的降本能力，在大宗商品价格上涨的背景下，整机厂商和核心零部件厂商的业绩保持高增长，超出市场预期。整机业务的毛利率并未受到太大影响，甚至呈现上升趋势。

2021年上半年行业营业收入1201.67亿元，同比增长26%，归属于母公司净利润1.82.89亿元，同比增长60%。增长更引人注目的行业是机器制造商和刀片制造商。

其中，整机业务实现营业收入484.58亿元，同比增长24%，归属于母公司的净利润31.97亿元，同比增长96%；零部件板块实现营业收入352.51亿元，同比增长22%，归属于母公司净利润48.21亿元，同比增长年增长56%；风电场营业收入364.59亿元，同比增长33%，实现净利润100.35亿元，同比增长51.56%。

此前，在政策的大力支持下，光伏实现平价上网，发电成本下降90%。在顺利摆脱政策补贴后，其市场需求和估值有着巨大的想象空间，让投资者纷纷跟风。

今天的风电会不会也像光伏一样站在风口上？